截至4月13日隔夜COMEX铜报价4.0135美元/磅，跌幅0.12%，昨日欧美盘期间铜价小幅反弹后维持震荡走势，中国股票市场表现弱势，国务院近期关注大宗商品价格上涨带来的不利影响和对加工企业利润的损害，一定程度压制市场投资情绪。从宏观层面来看，全球经济复苏的现实和预期没有变，全球制造业景气度继续上升，与此同时，美联储有意放开通胀，财政刺激的力度大，流动性保持充裕，通胀预期近期稳定在2.3附近，仍有一定上升空间，但是中国CPI与PPI数据分化程度扩大，并且PPI正向CPI端传导，加之昨日社融与M2增速差进一步收窄，引发市场短期对流动性的担忧，宏观层面对于铜价有所压制。从产业微观变化来看，国内社库和交易所库存拐点或已出现，海外铜库存虽然持续交仓，但贴水幅度并未扩大，注销仓单库存较多；国内社库拐点基本显现，交易所库也小幅下滑，后期确认去库时点后，下游消费复苏进度将加快，铜价能获得一定上行驱动，当前建议观望为主。