一、周度行情回顾
1、美国主要股指期货品种周度表现
        近期受国际关系、确诊比例抬升、苏伊士运河事件、经济数据和拜登政策计划等因素的影响，市场风险偏好有所降低，延续经济修复主线、走势分化。具体来看，3月23日，受到欧洲多国升级疫情防控措施对经济重启逻辑构成利空，三大股指尾盘跳水，前期强势的顺周期概念板块领跌。3月24日，在美债市场保持平稳的背景下，市场资金连续第二天流出科技巨头导致纳指跌2%。同时部分顺周期板块的热门股也受到疫情形势拖累出现较大跌幅，油气板块在苏伊士运河事故消息影响下大涨。3月25日，美联储主席鲍威尔接受媒体采访时，提及当经济恢复取得实质性进展时将会“逐步缩小美债和MBS的购买规模”。这一意外发声也使得周四显著好于预期的初请失业金人数，在提振市场对于经济复苏信心（利好顺周期板块）的同时构成了对市场前景的压力。消化鲍威尔言论影响后，在航空、邮轮、大金融等顺周期股盘中强势拉升带动下，三大股指低开高走。3月26日，受到经济复苏前景等因素拉动顺周期概念延续强势表现，同时弱于预期的PCE物价指数也对科技成长股构成利好，支撑美债收益率近期将维持阶段性企稳的逻辑。三大指数尾盘大幅拉伸、涨幅均超1%。3月29日，美国三大股指涨跌不一，Archegos Capital爆仓拖累众多银行股走低，但在波音等权重股提振下，道指最终小幅收涨，再度创下历史新高，标普500、纳指小幅下挫。
表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库
2、标普500行业指数周度数据
      美国时间3月23日-3月29日当周，市场延续经济修复主线，道琼斯工业指数屡创新高、标普500震荡上行，纳指波动加大，3月Markit制造业PMI和服务业PMI显示美国经济延续修复延续扩张态势，标普行业指数涨多跌少，其中与经济相关的能源、工业、材料、必要消费等板块涨幅居前。
表2：标普500行业指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
3、MSCI核心区域指数周度表现
        美国时间3月23日-3月29日当周，国际关系错综复杂以及估值和流动性担忧使得全球市场不确定因素增加，市场风险偏好降低，MSCI市场指数震荡运行，涨跌互现，其中MSCI金砖四国跌幅较大。
表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库
 
二、基本面分析
      （1）美国3月Markit制造业、服务业PMI基本符合市场预期。3月24日公布数据显示美国3月Markit制造业PMI初值录得59、前值58.6、预期59.3，3月Markit制造业PMI新订单分项指数初值60.8，创2014年6月份以来新高；美国3月Markit服务业PMI初值录得60、前值59.8、预期60，创2014年8月来新高，为连续第八个月扩张。3月Markit制造业、服务业PMI符合市场预期，延续增长态势，疫苗接种的推广、经济的重新开放以及新一轮1.9万亿美元的刺激计划提振了需求，推动商品和服务订单的增长达到多年来的高点。
图1：美国3月PMI初值

资料来源：Wind 国际衍生品智库
     （2）美国2月核心PCE略低市场预期，终端需求仍待改善。3月26日公布数据显示美国2月核心PCE物价指数年率录得1.4%，前值1.5%，预期1.5%，美国2月核心PCE略低于市场预期。其2月耐用品消费对PCE的拉动作用大幅减弱0.6个百分点至2.2%，核心非耐用消费品对PCE同比的拖累扩大0.3个百分点，显示终端需求仍待修复和改善。随着“1.9万亿美元刺激计划”中对居民的直接补贴在3-4月逐步发放，预计3月美国居民商品消费或将迎来新一轮改善，叠加3月寒潮结束、疫苗接种稳步推进的基础上，服务消费有望延续1月的边际改善苗头。
图2：美国2月核心PCE

资料来源：Wind 国际衍生品智库
    （3）美国当周初请失业金人数表现超出市场预期。3月25日公布数据显示美国至3月20日当周初请失业金人数录得68.4万人，前值78.1万人，预期73万人，美国当周初请失业金人数表现超出市场预期，实际公布人数低于预期人数，首次将至70万以下，显示在疫苗接种、刺激计划推进的支撑下，经济修复带动就业市场改善，但目前距修复至疫情前的水平仍然具有一定距离，短期内就业市场情况仍然是美联储考虑的重要指标。
图3：美国当周初请失业金人数

资料来源：Wind 国际衍生品智库
       近期公布的数据显示美国就业市场、3月Markit制造业PMI、密歇根消费者信心指数改善明显，经济数据显示美国经济在新一轮刺激计划和疫苗接种推广的安排下逐渐修复，但终端消费者需求仍待改善，就业水平和通胀水平距离通胀目标仍然具有一定距离，短期内美联储维持宽松政策，市场或延续经济修复的主线。
 
三、持仓分析
       美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至3月23日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓42328手增加至51231手，多单减少51200手，空单减少60103手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空持仓9580手减少至7731手，多单减少4795手，空单减少6644手；道琼斯($5)期货期权净多持仓5126手增加至6324手，多单减少768手，空单减少1965手。
      从持仓量情况来看，迷你标普500、小型道指、迷你纳斯达克100投机持仓量分别减少111303手、2734手、11439手；从净空单变化来看，迷你标普500、小型道指、迷你纳斯达克三大指数期货合约净空单分别减少8903手、1198手、1849手。
图4：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图5：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
图6：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库
 
四、热点关注
表4：未来一周热点关注

资料来源：金十数据 国际衍生品智库
 
五、行情展望
       近一周市场仍然延续经济修复的主线，三大指数涨势分化，道指屡创新高、标普500指数震荡偏强运行，纳指波动加大、维持区间运行。从基本面来看，宏观政策维持宽松叠加美债收益率上行的影响边际减弱，对市场形成阶段性的支撑，且经济数据显示美国经济延续修复和改善，支撑当前市场风格延续。从持仓数据来看，三大指数小型合约净空单数量和投机持仓量下降，多空博弈阶段性企稳，市场等待新的催化。从消息面来看，本周即将公布美国3月就业数据，以及拜登提出新一轮3万亿新基建刺激计划，或对行情产生一定影响。综合来看，在疫苗接种、刺激计划的提振下，美国经济数据延续改善的概率较大，叠加政策宽松，或对市场和风格形成支撑，三大指数维持高位运行的可能性较大，预计道指、标普500延续强势、纳指震荡偏强，若经济数据不及预期则有一定波动。