一、周度走势综述 上周COMEX金价收回落小阴线。上周COMEX金开盘于1745.6美元/盎司，最高触及1747美元/盎司，最低1718.8美元/盎司，收盘1731.6美元/盎司，涨跌幅-0.71%。上周COME金价震荡小幅走低。金价下跌，主要受到以下几方面因素的影响。首先，美债收益率持续维持高位，这削弱了非孳息资产金价的吸引力，不利金价；美国疫情局势向好，但全球疫情局势严峻，这推升美元，不利于金价。此外，一些新兴市场国家央行升息、拜登的基建计划预期以及美联储官员对经济的乐观言论都给金价带来压力。
二、要点回顾1. 长期美债跨入熊市，美债收益率持续维持高位对金价不利 长期美债收益率维持在高位，这打压了非孳息的黄金的吸引力，给金价带来沉重压力。全球国债和公司债市场经历了本世纪以来最糟糕的年度开局，对通胀回升前景感到担忧的市场变得越发动荡。根据一项指数，这些债券2021年迄今已经下跌逾3.7%，是该指数自1999年设立以来同期最大跌幅。
美国长期国债结束了始于1980年代初期的牛市。衡量10年及以上期限美债的彭博巴克莱美国长期国债总回报指数已从2020年3月高位下跌逾20%，意味着市场跨入了熊市。
2. 美国疫情局势向好，但全球疫情形势依然严峻，支持美元不利于金价 美国疫苗产量大幅提升，疫情局势向好支撑美元施压金价。疫苗公司产能提升、管理好转，美国3月疫苗供应量攀升。据分析师估计，3月份美国三种授权疫苗的月产量将达到1.32亿剂，是2月份4800万剂的近三倍。美国总统拜登3月11日表示，5月底之前，疫苗产量应该足以供应所有成年人，并指示各州在5月1日之前将疫苗接种资格面向成年人全面放开。根据摩根士丹利预计，到了仲夏，75%的12岁及以上的美国人预计已接种疫苗。美国疫苗目前还没有批准16岁以下的人接种。但疫苗公司可能于今春对12岁及以上青少年的疫苗接种进行研究，随后可能推动该年龄组人群接种疫苗。疫苗也将在在12岁以下的儿童身上测试疫苗，但研究结果预计要到今年年底才能公布。新冠疫苗制造商正在加紧生产，每周生产的疫苗剂量远远超过今年早些时候，这一进展正在加速美国的大规模疫苗接种运动。全球疫情形势依然严峻，支持避险美元不利金价。当地时间3月22日，世卫组织举行新冠肺炎例行发布会，世卫组织卫生紧急项目技术主管表示，全球新增病例数量已连续五周上升。
欧洲方面的形势似乎更加严峻。根据世界卫生组织欧洲办事处3月18日发布的数据，欧洲地区新冠病毒新增感染病例已连续三周呈上升趋势，新增死亡病例数也高于去年同期。过去几周，多国疫情数据均出现反弹。此前在英国发现的新冠病毒变种广泛传播，兼具疫苗接种不利，或是欧洲疫情形势再度严峻的主因。柏林工业大学新冠研究团队最新公布的研究报告显示，如果不采取扩大快速检测范围和在办公场所强制佩戴口罩等措施，该国第三波疫情严重程度将显著高于第二波。本周一默克尔与各州州长再度举行会议商讨下一步防疫政策。有德媒报道称，总理府方面将3月底到期的“封城”措施再度延长至4月18日。根据法国新的封锁措施，非必要的企业将关闭，学校可继续开放。居民可在住所6英里的范围内进行户外运动，除非有正当理由，否则不能离开所在地区。当地时间晚上七点后开始实施宵禁。另外意大利卫生部公布的数据显示新增感染病例数量居高不下。
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3. 一些新兴市场央行升息，国家储备现金，对金价不利 在3月11日，作为全球唯一的超级经济体的美国通过了高达1.9万亿美元的经济刺激法案。而时间还没过去一周，多个经济体已无法忍受美元引发的本国货币贬值和恶性通胀，宣布加息。3月17日，巴西加息；3月18日，土耳其加息；3月19日，俄罗斯加息。仅仅在美国又印钞的情况下一周不到，全球已经有3大国不得不采取应对措施。在美国一轮又一轮的“救助”之下，非美国家货币货币外升内贬。双重重压之下，巴西，土耳其，俄罗斯在本周接连顶着经济萎缩压力，宣布加息。
4. 美联储官员发表经济乐观言论，对金价不利 随着疫苗接种进度加快，美国政府财产法案落地，市场对于美国经济强劲复苏的乐观情绪日益升温。同时，对于通胀的担忧也逐渐扩大，虽然美联储不断以鸽派发言安抚市场，但对于美联储收紧货币政策的讨论依然热烈。美联储主席鲍威尔出席众议院金融服务委员会听证会时表示，随着疫情的缓解和美国人重新出门消费，今年物价水平料将上涨，但他淡化了对于通胀可能过高的担忧。鲍威尔周二对众议院金融服务委员会表示，鉴于被压抑的需求释放、供应链瓶颈以及同比基数较低，“我们确实预计通货膨胀率将在今年上升。 我们认为，在最好的假设情境下，这些因素对通货膨胀的影响既不会特别大，也不会持续存在。
三、基金持仓数据 SPDR Gold Trust截至3月26日，黄金ETF持仓量为3332.84万盎司，周减少48.72万盎司。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为18302.71万盎司，周减少124.18万盎司。
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美国商品期货交易会员会（CFTC）公布的持仓数据显示，截至3月23日当周，COMEX黄金CFTC总持仓485457手，较前一周增加8990手。净多头持仓增加5174手，净空头持仓增加11983手。持仓结构方面，非商业多头持仓为262774手，周增6537手。非商业空头持仓为88707手，周增12666手。
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美国商品期货交易会员会（CFTC）公布的持仓数据显示，截至3月23日当周，COMEX白银CFTC总持仓160437手，较前一周增加1345手。净多头持仓减少856手，净空头持仓增加2316手。持仓结构方面，非商业多头持仓为70257手，周减401手。非商业空头持仓为39178手，周增2129手。
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四、下周关注焦点 国际衍生品智库分析师认为，展望下周，投资者仍然需要密切关注美债的最新动态。同时，美国方面也会公布3月份的非农就业报告，而美联储诸多重量级官员也会发表讲话。此外，有关疫情进展和疫苗推广的相关动态都有可能给市场指引方向。
五、未来展望 国际衍生品智库分析师认为，目前COMEX金价格周线小幅走低，后市金价可能反弹。COMEX黄金主力合约来看，建议逢低布局多单为主，下方支撑暂看1700美元/盎司，破位止损离场。国内方面，沪金主力2106合约略有回落，操作上建议逢低布局多单为主，下方支撑暂看363元/克，破位止损离场。
