截至3月26日隔夜COMEX铜报价3.9970美元/磅，跌幅0.77%，昨日欧美盘期间铜价探底后有所回升，市场避险情绪抬升压制价格。从宏观层面来看，从宏观层面来看，美国3月Markit制造业PMI环比上升，不过不及预期，服务也PMI涨至新高，制造业有所放缓，不过在疫情缓解和财政刺激下，服务业景气程度提升，经济复苏强劲势头再度推升美元指数；另外，欧洲疫情反复，德国延长封锁使得需求担忧下的宏观背景不利铜价上涨，铜价承压运行。从产业层面看，矿端的偏紧格局未发生变化，不过事件扰动逐一落地，秘鲁堵路和智利罢工都有所缓解，不稳定因素仍在南美疫情较为严峻的事实；库存方面来看，LME持续交仓后整体库存仍处于同期低位，升水转小幅贴水，注销仓单库存占比处在高位，海外需求驱动仍在但力量有所削弱；铜价暂时需要看见需求端的实质性改善才会进一步攀登，关注企业补库进度，铜价不改区间震荡格局，当前价格已经触及下方支撑，可以低位轻仓试多。