截至2月4日隔夜COMEX铜报价3.5620美元/磅，涨幅1.01%，昨日欧美盘期间铜价探底回升，价格下方支撑较为明显。从宏观层面来看，外围市场宏观氛围转暖，美国1月ADP就业人数意外大增，此外，美国将出售创纪录的1260亿美元的3年期、10年期和30年期国债以进行再融资；ISM数据显示服务业1月份取得近两年最高增速，得益于订单增加，美国经济持续改善的势头比较强劲，铜价短期受此刺激反弹。从产业层面来看，本轮TC下降的主因是由于智利北部港口风浪大增，已经导致1月铜出口出现大面积的推迟现象，年后原料端的紧张格局不减。另外我们注意到传统累库预期抬升，LME库存停止去库小幅增长，中国国内库存去化边际走弱这些给价格持续上行带来了一定压力，预计铜价短期将继续有所反弹，不过年前仍呈现震荡格局，建议观望为主。