截至1月29日16:50COME铜报价3.5615美元/磅，跌幅0.46%，今日亚洲盘期间铜价偏弱震荡，市场谨慎情绪愈发浓厚，利率端的抬升仍在持续，中国股指持续大幅调整。从宏观层面来看，美国GDP增速新低，市场对于拜登的刺激政策愈发期待，但是由于之前预期较足，美联储虽表示继续宽松，但经济担忧不减，疫情难退，疫苗投放速度一般，市场高位风险有所暴露；从产业层面来看，南美近期出现一定不可抗力的扰动的因素，而精炼铜的生产当前并未受到很大干扰，TC进一步下滑，一定程度给予价格支撑；库存方面，当前全球显性库存水平仍在不断下降，不过下降速度放缓，我们注意到传统累库预期抬升，以及库存去化边际走弱这些给价格带来了一定压力，需要关注的是尽管现在持货商的挺价情绪较浓，但是如果价格高位出现松动，一致预期将很难形成合力，在价格调整的过程中，不排除隐性库存出现大幅释放的过程，类似于伦锌的集中交仓，这一点仍值得关注，预计铜价当前仍以偏弱震荡为主。