截至1月28日隔夜COMEX铜3.5470美元/磅，涨幅1.92%，昨日欧美盘期间铜价持续回落，现货需求施压于价格，同时疫情对经济的冲击抬升了市场的避险情绪。从宏观层面来看，昨日美国公布的12月耐用品订单月率加速下滑至0.2%，疫情使得经济复苏放缓仍在持续，美联储利率决议中虽然并未提及政策收缩，还将保持当前的购债规模，但是提到当前疫情对经济的冲击巨大，严重拖累了经济活动，就业和通胀，我们也观察到近期美国通胀预期抬升止步不前，所以后期的一切关键预期都依赖于疫苗对于疫情的控制效果。拜登刺激方案落地预期对价格虽有支撑，但很难形成有利驱动。库存方面，全球显性库存继续下滑，不过升水加速下滑，现货需求春节前的累库预期抬升。预计铜价仍将维持震荡偏弱走势，现货层面出现疲软后已经对于价格产生压力，后续如果LME铜像锌一样出现大幅集中交仓，同时国内开启季节性累库，铜价或将进一步回调。