截至1月21日隔夜COMEX铜报价3.6450美元/磅，涨幅0.40%，昨日欧美盘期间铜价探底回升，风险偏好改善带动铜价。从宏观层面来看，影响铜价的主要宏观因素还是集中于拜登上台后刺激措施的开展，美元短期与铜价相关性开始走弱，疫苗加速投放，通胀预期继续抬升，宏观层面仍需密切关注拜登政策预期变化和美国房地产市场数据。从产业层面来看，四季度矿企产量有所回升，但同比仍然处于负值，必和必拓和力拓四季度铜产量同比降幅分别为6%和4%，当前矿端发运比较紧张，原料端对价格仍有支撑。库存方面，中国社会库存下降1.75万吨，昨日社会库存继续减少，交易所库存下降八千多吨，前期补库不足的下游企业继续备库，加之贸易商在其中参与，市场货源不算充裕，换月后升水依然坚挺；LME铜库存继续保持去化姿态，全球铜显性库存位于历史低位水平对于价格支撑较强。走势或呈现高位区间震荡的格局，可逢低短多交易。