美联储在褐皮书中表示，在上一份（10月21日）褐皮书发布后的这段时间里，12个地方联储中大多数描述所在地区的经济扩张处于“温和”的水平。然而，有四个地区表示经济“增长很少”或没有增长，另有五个地区表示经济水平仍显著低于疫情前水平。更为突出的是，包括费城和四个中西部地区联储中的三个都表示随着11月初确诊病例数上升，经济活动出现放缓的迹象。许多地区的银行联系人都报告贷款组合出现恶化，特别是用于零售、休闲和酒店业的商业贷款，目前市场对于2021年违约率上升有了更广泛的预期。