截至11月18日隔夜COMEX铜报价3.2065，跌幅 0.60%。昨日欧美盘期间铜价高位回落，从宏观层面来看，美国10月零售销售月率不及预期下滑至0.3%，疫苗尽管取得进展，不过美国目前的新增确诊拐点未现，财政刺激方案难落地，宏观不确定性在下降到目前状态后进一步向乐观状态迈进动能不足；从产业层面来看，供给端之前的罢工风险有所缓解，但是秘鲁政治内乱引发人民大规模抗议行为对今年本就紧张的铜矿供应雪上加霜，实际影响程度还需进一步考证；中国9月精炼铜产量91.4万吨，同比增长5.4%，精炼铜整体产量仍在加速修复。从消费端来看，铜材开工率回升，铜管开工率回升较快或意味着空调生产部门进入旺季生产节奏，从10月房地产数据来看，房屋竣工面积降幅有加速收窄的迹象，竣工周期的来临仍在带动房地产竣工端的有色金属需求；汽车行业延续景气程度，产销两端加速修复，新能源汽车年内会为精铜带来需求增量；在消费预期开始兑现，需求改善有显性信号的背景下，中国社库与交易所库存双降，升水坚挺，目前需要关注的是在进口比价开始逐渐修复的背景下，保税区库存的流入会对中国现货市场的冲击，铜价预计有所回调，建议暂不追高。