截至11月15日COMEX铜报价3.1820美元/磅，涨幅1.48%，上周铜价在宏观不确定性逐渐降温，中国消费市场继续改善，全球显性库存继续下降的背景下逐渐走强，重心抬升至52000元/吨上方。从宏观层面来看，市场的宏观不确定性正在下降，英国脱欧协议的达成也取得积极进展，唯一压制风险情绪的仍是疫情在欧美等国家的二次爆发，美国新增确诊人数连续增加，疫苗入市是后期的市场能否开启通胀交易与进入美国补库周期的变量；从产业层面来看，TC改善空间有限，冶炼利润仍在低位。从Codelco的精铜供应长单溢价来看，在中国继续保持88美元/吨不变，尽管市场有一定畏高情绪，但基于明年的需求预期，仍将达成。从消费端来看，铜管开工率为76.35%，环比上升1.16个百分点，同比上升2.72个百分点，铜管开工率的回升或意味着空调等制冷企业重新步入旺季生产的节奏，另外从10月的汽车产销数据来看，汽车行业景气度延续，传统汽车用铜的累计同比降幅已经收窄到4.6%，年底前有望持平去年需求；新能源汽车产销两端仍有超预期的亮眼表现，累计用铜量降幅加速收窄至10%以内；下周关注房地产需求的变化，以及竣工面积开启回升之路，另外国网用铜交货量并未有明显增加，这一部分需求预期的兑现仍有待观察。预计铜价区间震荡走势不变，可逢低短多交易。
