截至9月29日17:10COMEX铜报价2.9750美元/磅，跌幅0.52%，今日亚洲盘期间铜价震荡回落，受伦铜库存暴增影响，加之市场情绪谨慎。从宏观层面来看，面对欧洲疫情的二次爆发，昨日欧洲央行会议进一步强调了动用工具的必要性，不过海外宏观风险突出，英国即将结束的脱欧过渡期和美国进入大选窗口期，市场资金趋于谨慎，交易通胀预期的逻辑在疫情干扰下有一定程度削弱，美元指数持续在94上方运行，风险资产价格普遍受抑制。从产业层面来看，CSPT商议决定的四季度TC地板价提高5美元/吨至58美元/吨，一方面反映海外原料供应逐渐恢复，铜矿供应紧张局势得到一定缓解，另一方面国内炼厂大多备货结束，库存较足且要为明年长单谈判做准备，供应端对于价格的支撑在走弱。从消费端的表现来看，旺季不旺的特征延续，企业节前集中备库基本结束，受制于铜材加工企业原料库存高企和订单不足，今年备库表现不及往年；当前伦铜重回Contango结构，沪铜近端期限价差不明显，市场希望交易的四季度消费预期受到伦铜库存暴增和国内需求不振的冲击，尽管海外投资基金仍看多铜价，但当前压制铜价的因素更多，需进一步关注LME铜库存集中交仓的行为持续性和国内去库表现；另外值得关注的是短期美财政刺激计划重回谈判桌并有一定达成的可能性，建议观望为主。