截至9月20日COMEX铜报价3.1070美元/磅，涨幅0.88%。上周铜价先抑后扬，铜价续创两年新高；从宏观层面来看，8月中国规模以上工业增加值年率超预期增长5.6%，其中制造业投资表现亮眼，“内循环”的主驱动已经初见成效；美联储利率决议相对宽松，并有进一步刺激经济促进就业的计划，欧元区国家也维持宽松的表现，铜价受到疫情后全球经济恢复，经济增速预期上调和通胀预期的三重提振；基本面情况来看，TC继续保持低位，炼厂的8月的产量逐渐恢复正常，产铜量达89.4万吨，同比增长9.7%，供应端的价格支撑来自于矿山供应的扰动和低冶炼利润。中国国内上周库存继续累积，去库延后，消费难有亮点是压制国内铜价的主要原因，中国铜产量回升和弱消费现实对于铜消费预期有一定削弱，但是低库存背景下，需进一步关注国内国庆节前的铜需求走向，预计节前企业在有良好备货意愿的情况下，铜价仍将维持高位震荡格局，操作上仍建议逢低短多操作。