截至9月11日隔夜COMEX报价2.9745美元/磅，跌幅 2.6%，昨日铜价整体表现弱势，欧美盘期间价格进一步下挫，从宏观层面来看，昨日欧洲央行会议表明将不锚定汇率控制，未来几个月的通胀处于负面水平，而当前复苏的不确定性依然较大，但是欧元区财政的购债计划暂时延后，应该说该决议较为鸽派，欧元兑美元呈现冲高回落走势，另外美国经济步入阶段性的复苏，但是美联储2000亿美元危机贷款或被取消，美国新一轮刺激方案依然前途未卜；加之英国脱欧的不确定性依然较大，宏观层面施压于铜价。从产业层面来看，秘鲁的矿业生产已经恢复至疫情前水平，不过今年原料矿供应整体偏紧的格局未改变，9月智利矿山劳资谈判的风险犹存，贸易商和分析师均对明年的TC表示悲观，供给端对于价格仍有支撑。从消费端的表现来看，汽车保持良好恢复势头，但累计同比降幅依然较大，房地产基建并未有明显发力迹象，中国铜需求并未完全进入旺季节奏，库存依然处于累积阶段；海外需求复苏有所放缓，LME库存自六月以来首次止跌回升，宏观压力和风险加大，基本面供需双弱，高位铜价进入回调，操作上建议观望为主。