截至9月3日17:10COMEX铜报价2.9875美元/磅，涨幅1.09%，今日亚洲盘期间铜价跌破3美元/磅，在美元指数连续三日走强压力下，铜价回调。从宏观层面来看，美国8月 ADP就业人数大幅增加，不过预期值有较大差距，就业市场复苏放缓，而美联储为保障充分就业仍将容忍高通胀,另外FOMC对中性利率的预估中值已经调降至2.5%，未来美国还将保持低利率环境，加息遥不可及，不过当前欧洲方面的货币宽松计划未公布，短期美元存在走强可能性；另外英国十月底前脱欧协议达成的不确定性增加，中美外交方面博弈升级，当前宏观层面施压于铜价。从产业层面看，在当前全球库存水平低位，LME铜库存不足9万吨的背景下，上期所库存有开始去化的迹象，年内第二次去化的开始还需进一步确认，库存变量已经成为铜价高位运行的动力，当前铜价的波动更多受到宏观层面的影响，基本面提供下方支撑，消费和宏观情绪成为上方压力，铜价还将继续保持震荡，如果9月中国市场去库顺利，铜价有望获得消费支撑的动力。