截至8月25日17:10COMEX铜报价 2.9205美元/磅，跌幅0.21%，从盘面变化来看，美元指数并未产生大幅波动，铜价受基本面制约价格回落。从宏观层面来看，欧美制造业恢复分化，美国房地产市场恢复势头良好，今晚将会公布7月新屋销售总数，若实际值超预期或将拉动铜价；今日中美双方就第一阶段协议履行情况进行沟通，双方将继续推进第一阶段协议的落实，盘面已经基本反应。从产业层面来看，当前终端消费的恢复情况仍不是特别乐观，基建投资和房地产恢复出现季节性走弱迹象，而空调生产进入淡季模式，新能源汽车成为增长亮点，当前铜显性库存进一步下降，LME库存降至十三年低位，不足十万吨，其主要减量来自于LME铜库存欧洲仓库，中国的累库放缓，9月或迎来年内第二次去库，代表走出淡季效应，铜价暂不会有深度的回调出现，但也难以突破，对于当前铜价还是维持高位震荡的判断，主要波动区间在2.85-3美元/磅。