据美国CNBC报道，当地时间8月5日，美国国务卿蓬佩奥在记者会上宣布美国建立“清洁网络”（Clean Network）的五大措施，点名包括华为、中国移动、百度、阿里巴巴在内的7家中国科技公司，并扬言禁止更多来自中国的应用程序，进一步限制中国公司进入美国的云端系统。具体措施分别为：
      1、取消中国通信公司在美国的营业执照
      2、美国国内禁止中国apps
      3、禁止中国手机预装美国apps
      4、禁止中国公司提供云服务
      5、禁止中国公司竞标海底电缆
      这些措施无疑将中美关系再次推上风口浪尖，两国之间的沟通变得更加困难。投资者难免揣测：中美博弈将如何影响经济？其实，自2018年，中美开始出现贸易摩擦，两国关系不断受到冲击。新冠疫情更是加剧两国冲突。中美矛盾叠加疫情对于经济的影响，也反映在黄金价格走势上。

      可以说，进入2020年以来，金价势如破竹。除了3月中旬期间，当时由于全球疫情蔓延之势不可逆，市场悲观情绪爆发，欧美股市触发多次熔断，多个国家股市进入熊市。前期多头高位获利了结，同时交易商不断抛售黄金资产为不断遭受重创的股市追加保证金，黄金连续下跌，COMEX黄金最低下探至1450.9美元/盎司。但此后黄金几乎是一路高歌的走势：距7月初突破1800美元，短短一个月，国际金价就上涨约250美元涨幅近15%；尤其是国际金价自7月23日站上1860美元关口，续创将近九年收盘新高后，金价更是一路飙涨。
图表1：COMEX黄金期货价格走势

数据来源：芝商所


      从今年3月份以来，市场对于黄金一直保持看多的情绪，核心逻辑就是高位不确定下的避险需求和低实际利率环境将继续推升金价。而从近期来看，支持黄金持续走多的因素一直持续：一是欧盟敲定了7500亿欧元复苏基金，以及1.74万亿欧元的7年财政预算，美国第二轮财政刺激推出在即，对欧美财政政策的预期催生通胀预期走高，实际利率走低；二是受国际局势紧张影响，引发市场避险情绪走高，风险资产走低，资金流向避险资产债券和黄金；三是美国经济数据走弱，比如最新公布的美“小非农”新增就业远低于预期等，都表明疫情恶化后对经济再度产生明显压制，而欧洲疫情控制比美国有力，美元指数走弱，利多黄金。

      无论是当前低实际利率环境，还是复杂的国际局势引发的避险需求，抑或是人们疯狂的买入黄金操作，无疑都在推高金价。但是，目前黄金已经冲破2050美元，如何操作才能更加稳稳的抓住大趋势而不被打脸呢？
方法有很多，其中趁金价回调的时候买入看涨期权可以说是一种心理负担小同时收益高的投资方式。

      芝商所黄金期权（OG）市场是世界上最大的黄金期权市场, 为投资者提供了最佳流通性。芝商所黄金期权市场可以分为两部分，第一种就是我们所说的黄金标准期权（OG），第二种就是我们所说的超短期每周期权（OG1,2,3,4,5）。
图表2：芝商所金属期货期权列表

数据来源：芝商所，交易数据截至2020年8月5日

      黄金标准期权（OG）和每周期权（OG1,2,3,4,5）都是美式期权，对应的标的物都是芝商所的黄金期货（GC）。它们的不同点是：标准期权（OG）每个月到期一次，而超短期每周期权（OG1,2,3,4,5）每个星期五到期。

      芝商所黄金超短期每周期权的好处在哪里？它的好处也是显而易见：一是利用最小的权利金费用，去对冲其他资产的风险；二是利用最小的费用，来谋取可能获得的最大收益，同时如果一旦黄金价格回调，损失也是相对有限的；三是超短期每周期权非常的灵活，而且可选期限多，给投资者非常大的操作空间。

      就当前而言，一方面，黄金价格走强趋势持续，而且中长期强势格局未改，牛市尚未走完，从方向上，选择做多；另一方面，波动率也是期权价格的重要影响因素，所以需要结合波动率来综合考虑。从标的期货的历史波动率来看，目前芝商所黄金期货的历史波动率基本走势相对平稳，而且处于均值以下水平，按照均值回复的特性，未来波动率大概率是走高的趋势。

图表3：COMEX黄金期货历史波动率走势图

数据来源：WIND，国际衍生品智库

      综合而言，目前看多金价疊加波动率处于低位，买入看涨期权是相对靠谱的策略，但是还是建议等待金价回调的机会以相对低的价格买入看涨期权。对于金价的预判，短期可以选择买入芝商所黄金超短期每周看涨期权，而中长期看多的投资者则可以买入黄金标准期权看涨期权。