截至7月23日隔夜COMEX铜报价2.9255美元/磅，跌幅1.23%，昨日欧美盘期间铜价在急跌后逐渐反弹，整体维持震荡走势。从宏观层面来看，美国6月份成屋销售总数年化录得472万户，这是自1968年有记录以来的最大增幅，虽然住房市场前景被疫情期间低库存和高失业率抑制，但抵押贷款利率处于历史低位，美国6月成屋销售年化月率录得20.7%，创有记录以来最大增幅；近期还有欧元区7500亿欧元的刺激，美国万亿基建投资重提，进一步加强了市场的通胀预期，黄金，白银纷纷创新高，铜短暂回调后，价格重心也逐步抬升；但应该注意的是这种市场热信号正在逐渐减弱，中美加速脱钩成为当前宏观层面最大的风险点。从产业层面来看，矿端的供给依然在收缩，不过还未影响到炼厂实质性缺货的情况，低冶炼利润也抑制产量的进一步增长，供给端对价格的支撑犹在；在消费端，汽车今年的用铜量都难扭转颓势，从乘联会的预计是要同比下降11%，从近端的销售变化，也看到了消费趋弱的迹象；国内库存继续累积，国外库存持续下降，是当前铜价能在高位偏强运行的动力，建议观望为主。