截至7月20日17:20COMEX铜报价2.9070美元/磅，涨幅0.09%，今日亚洲盘期间铜价横盘震荡为主，价格触及2.8815美元/磅后开始逐渐回升。从宏观层面来看，上周中国6月经济金融数据公布，显示出中国经济良好的韧性，基建，房地产投资发力明显，经济基本盘稳固，复苏预期向好；今日LPR贷款利率报价维持不变，央行在货币政策执行上一直奉行灵活适度的总思想；不过近期疫情的发展和中美加速脱钩的担忧使得的风险偏好降温，美元指数和恐慌指数均已进入底部震荡区间，继续下行的难度加大，反弹则会令铜价承压。从产业层面来看，上周的铜精矿现货TC跌破50美元/吨的心理关口，炼厂为四季度备货的预期加深了供给担忧，不过从近期几大矿企的二季度报告中发现，力拓增加资本开支，英美资源铜产量增加，供应端在疫情和罢工集中影响后，有一定恢复预期，铜价陷入震荡。ME铜库存下降，并且鹿特丹，新奥尔良等地下降明显反映海外铜消费的复苏在继续，变量来自于中国需求三季度转弱的实际影响和海外需求恢复的可持续性。铜价回调整理一段时间后仍有继续向上的动能，当前建议观望为主。