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贸易谈判提振市场 原油均价涨跌不一
发布时间: 2019/8/16 0:00:00

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(8.8-8.14),国际原油期货价格呈现冲高回落走势,WTI与布伦特均价较上周涨跌不一,周内,提振原油上涨的主要有以下几点:其一,美贸易会谈将再度重启的消息令市场情绪大为改善,中方就美方拟于9月1日对中国输美商品加征关税问题进行了严正交涉。双方约定在未来两周内再次通话,而美国贸易代表办公室(USTR)发布声明表示,部分对华加征关税延迟至12月15日。这令市场风险情绪得到很大释放,从而帮助原油等风险资产全线上涨;其二,OPEC潜在的减产预期也为油价提供了支撑,沙特将原油产量控制在1000万桶/日下方。近来数月沙特原油出口一直不足700万桶/日,并明确表态7月和8月该国原油出口将会继续低于700万桶/日,从而避免原油库存的不断攀升。

当前原油市场虽然受中美贸易重启贸易协商消息的提振,市场情绪有所好转,但是考虑到双方至今未能达成和解,市场乐观态度有限,由于经济前景不佳导致的原油利空预期仍旧持续施压油价,在一定程度上限制了原油的反弹幅度。

本周原油现货市场回顾

本周(8.8-8.14),亚太市场原油现货均价较上周下跌。周内,消息人士称,科威特计划在四季度向亚洲销售一种新等级的科威特重质原油(KHC),并正在评估现有客户的兴趣。然而,该计划仍有可能发生变化。亚太原油市场方面,印度石油出口商—ONGCVidesh已售给贸易公司嘉能可公司一船9月29-10月5日装俄罗斯Sokol原油船货,售价为迪拜报价升水5.80美元/桶。两位贸易商周二表示,越南PVOil公司售给SKEnergy公司一船25万桶9月1-5日装ThangLong原油船货,售价为即期布伦特升水3.00美元/桶。由于供应有限,该价格高于先前的售价。此外,根据最新的月度装船计划显示,9月份俄罗斯中质低硫ESPO混合原油的出口量料将总计240万吨,较8月份下降7.69%。ESPO混合原油的9月装船计划是从8月30日至10月1日,将包括24艘船货,每船10万吨,平均每日53.7455万桶。俄罗斯国有石油公司(Rosneft)持有9艘9月装ESPO原油船货,并已通过标书售出3艘分别于9月5日-10日、9月10日-15日和9月20日-25日期间装运的ESPO原油船货,成交价为首行迪拜原油离岸价估价升水5.50-5.80美元/桶。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(8.8-8.14),供应面,美国原油库存持续两周增加,令油价承压。但是OPEC稳定油价的决心,对市场心态起到了较好的支撑作用。需求面,受到中美贸易关系的影响,全球经济形势依旧不容乐观,从而制约了原油需求的增长。美国方面由于正值石油消费旺季,因此成品油需求有所增加,但不足以抵消全球经济不景气的负面影响。

美国库存变化情况

美国原油库存连续两周增加,然而上周美国汽油库存和馏分油库存全面下降。美国能源信息署数据显示,截止8月9日当周,美国原油库存量4.4051亿桶,比前一周增长158万桶;美国汽油库存总量2.3376亿桶,比前一周下降141万桶;馏分油库存量为1.35513亿桶,比前一周下降194万桶。原油库存比去年同期高6.4%;比过去五年同期高约3%;汽油库存比去年同期高0.3%;比过去五年同期高4%;馏份油库存比去年同期高5.1%,比过去五年同期低约3%。美国商业石油库存总量增长241万桶。美国炼厂加工总量平均每天1730.2万桶,比前一周减少47.5万桶;炼油厂开工率94.8%,比前一周下降1.6个百分点。上周美国原油进口量平均每天714.8万桶,比前一周增长48.5万桶,成品油日均进口量261.6桶,比前一周下降5.4万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4482.1万桶,比前周减少254万桶。

截止8月9日当周,美国原油出口量日均268.3万桶,比前周每日出口量增加81.8万桶,比去年同期日均出口量增加109.1万桶,过去的四周,美国原油日均出口量260.4万桶,比去年同期增加40.1%。今年以来美国原油日均出口283万桶,比去年同期增加55.1%。过去的一周,美国原油净进口量日均503.1万桶,比前周减少25.2万桶。

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少3%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止8月6日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2070210手,增加1138手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头375641手,比前一周减少11650手。其中持有多头540924手,比前一周增加686手;持有空头165283手,增加12336手。

截至8月6日当周,WTI原油期货的总持仓、多头及空头持续两周反弹,而净多头仓位则第三周保持下滑。由于空头部位的增幅仅为686手,而多头的增幅则高达12336手,导致当周WTI的多空比继续下降至3.27,环比下跌0.26或7.35%。全球贸易风险因素因美国的反复态度而再度增加,在中美第十二轮经贸磋商结束后,美国方面表示将继续对中国加征关税,令中美关系降至冰点。受此影响,WTI的返场资金基本都投注到了空头仓上,令净持仓量下滑明显,这也导致了油价处于阴跌的状态中。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(8.8-8.14)先扬后抑,主流价52.54-57.10美元/桶。对油价起到提振作用的,一是中美重启贸易会谈,美国将部分产品关税加征推迟到12月;二是OPEC表示将会维持油价与供需平衡。对油价起到打压作用的,一是外媒误读中国和德国刚刚发布的经济数据,误导市场对经济增长减缓担忧;二是美国原油库存持续两周增加。截至15日,WTI报收55.23美元/桶,环比上涨4.14美元/桶或8.1%;当周WTI的均价为54.86美元/桶,环比上涨1.06美元/桶或1.97%。从形态上来看,WTI的KDJ指标线在弱势区在中轴线附近形成胶着延伸,表明油价观望;MACD指标线在弱势区平行延伸,绿色动能柱稳定,标志着油价处于震荡阶段。

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少3%。本周,美国方面,公布的经济数据喜忧参半,虽然美国的CPI和小型企业信心指数有所回升,但2年和10年国债收益率的倒挂,抵消了前两项数据带来的利好情绪。欧元区方面,经济继续呈现恶化的现象,无论是欧元区的ZEW经济景气指数还是德国的该数据,都显示正在刷新低,这令欧元区的经济风险不断加剧。

本周(8.8-8.14),中美关系出现了缓和的迹象,商贸谈判有望重启,13日中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。中方就美方拟于9月1日对中国输美商品加征关税问题进行了严正交涉,双方约定在未来两周内再次通话。此后,美国贸易代表办公室在一份声明中表示,对部分产品加征关税将被推迟到12月15日,其中包括“电脑、视频游戏机、某些玩具、电脑显示器,以及某些鞋类和服装产品”。鉴于对近期油价走软的担忧,欧佩克减产同盟表示将会采取行动阻止原油抛售,并继续维持减产的力度。此外沙特阿拉伯阿美石油公司重启上市计划,该公司称已经准备好最早将于明天初上市。

金联创预计下周(8.15-8.21),WTI处于震荡阶段,来自经济的不确定因素是导致油价出现大幅波动的主要原因,在中美经济关系缓和的预期下,有助于油价的适度反弹。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在54-58(均值56)美元/桶之间,环比上涨1.14美元/桶或2.08%。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1909

1910

1911

2019-8-8

52.54

52.46

52.29

2019-8-9

54.50

54.37

54.09

2019-8-12

54.93

54.85

54.54

2019-8-13

57.10

57.10

56.87

2019-8-14

55.23

55.25

54.99

截至8月14日,Brent及WTI之间的价差为4.25美元/桶,与前一个交易日上涨0.05美元/桶。全球经济忧虑依旧制约油价,加之美国原油库存持续两周增加,加速了WTI的下滑速度。

从月差结构来看,WTI原油期货远期价格升水缩水,表明远期市场资源或有望抽紧;Brent原油期货远期价格升水扩大,表明近期市场相对乐观。从价差结构整体看,近期油价将以震荡为主。


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